不惧债务危机股价走高华纳传媒为ATT带来了什么
2019-07-07 08:25

  美国电话电报公司(at & t)已经悄悄地进入了牛市模式,其股价一路走高至2019年高点。在公布第一季度业绩后,该公司股价曾受到华尔街的打压,如今已完全恢复过来。自从我们将其推荐为BAD BEAT investments的一个交易机会以来,我们的立场一直是,股票的资本增值除了是对收入的强劲买入之外,还可能是一种奖金。对于任何年轻的投资者来说,这都是一个理想的投资组合,他们可以将其加入到税收优惠的个人账户中,并让其增长,将股息混合到新股中,这样,几十年后,就可以从该账户中获得稳定的收入流。碰巧的是,作为交易员,我们也能够利用股价在2019年高点时的一些涨幅。

  既然我们看到了2019年该公司股价的稳步上涨,那么问题是我们在这里做些什么?我们相信收购和创建时代华纳部门是非常乐观的。我们很高兴看到该公司正在解决巨额债务负担。虽然我们也专注于通过期权策略和围绕核心头寸进行交易来获得名义上的额外收入,但在我们看来,这确实是一个理想的买入并持有策略。在本专栏中,我们将讨论一些您需要注意的性能指标,讨论我们认为最需要关注的内容(股息覆盖率),并讨论公司如何处理债务。简而言之,我们仍然看好2019年的股市。

  关于 at & t 股票的普遍抱怨之一是,在与时代华纳整合之前的最近几个季度,公司的收入已经开始趋于平缓。随着时代华纳所有资产的投入,我们看到了积极的影响:

  来源: 美国证券交易委员会文件,由 BAD BEAT 投资公司制作的图表

  在最近一个盈利期之前,过去几个季度的收入增长为持平至低水平。显然,如果没有沃纳媒体,这种缓慢的增长还会继续。 总体而言,我们的收入预期相对于市场共识略显保守。

  其中一个持续的挑战是DirecTV。失去用户会带来伤害。人们正在远离传统的软件包,我们赞扬AT&T试图把它混在一起。与其他电信公司竞争的无线领域正在进行的促销活动也在考虑之中。尽管人们重新开始关注盈利能力,但视频用户仍面临很大压力,似乎每个季度的亏损都在不断攀升。

  传统有线服务、Vrio、无线设备和国内视频业务的下滑也受到了关注。然而,所有这些负面影响都被华纳的加入所抵消。从高端的线性服务转向了更经济的视频服务。这给视频收入带来了压力,但别忘了,HBO现在是华纳传媒(WarnerMedia)家族的一部分,而且它帮了大忙。尽管激烈的竞争和宣传气氛,华能传媒继续超越我们的期望,并在今年有一个良好的开端。

  营收增长超过3%,营业收入实现两位数增长,近12%,三家公司均实现增长。让我们说清楚。我们预计2019年视频收入损失将继续增长。但随着该公司适应消费者不断变化的需求,我们相信,我们将在2020年看到一些稳定。

  我们想指出的是,无线网络在过去的一年里表现平平。无线移动性季度表现强劲,我们将在未来几天密切关注这一情况。这一领域继续增长并形成势头。无线%。视频行业的长期下滑和定价变动确实导致总收入增幅低于去年,但如果从形式上看,营收略有下降完全是受外汇和设备营收下降的影响。如果没有这些影响,收入就会上升。

  虽然收入随着沃纳传媒的增长而增长,但支出也随之增长。 公司收益与市场普遍预期一致:

  由于运营费用的适度增长,实际收益增加到了0.86美元。这两家公司去年第四季度的营收分别为376亿美元和318亿美元,由于时代华纳的收购,这两家公司的营收增加了约58亿美元。

  随着几周后第二季度报告日期的临近,我们将密切关注该公司是否会削减支出,以帮助提高利润率和每股收益。随着华纳现在的整合,并一直持续到2019年,我们需要看到该公司继续尽其所能削减开支,以保护底线,但当然,这是有限制的。随着2019年的推进,投资者应该预计正在进行的合并费用约为70亿至80亿美元,尽管会进行调整,但要记住这一点,因为它对公认会计准则构成了压力。尽管如此,我们仍然预测华纳将会增加盈利和自由现金流。这些自由现金流对于确保足够的股息覆盖面和持续的股息增长至关重要。尽管交易收益,我们需要注意的是,这一收入来源(股息)是受到保护的。

  现金流对确保股息得到支付至关重要。随着华纳的加入,我们预计运营现金将大幅增加,运营现金流将达到1,180万美元,并反映出可观的增长,当然这主要来自于收入的大幅增长。与营收一样,在上一季度之前,营运现金流一直持平甚至下降。这是否转化为至关重要的自由现金流指标?简而言之,的确如此,这对AT&T的股息义务来说是个好兆头。有了AT&T旗下的华纳,我们相信今年的自由现金流将达到260亿美元甚至更多。我们预计,自由现金流将大大超过去年的速度。现金流确实大幅增长:

  我们预计今年下半年自由现金流将进一步增加,因为这是一个季节性较强的时期。随着自由现金流指标的大幅上升,股息的增加,以及更多的股票被支付出去,你绝对必须关注每个季度的股息支付率。事实上,派息率是最重要的指标,需要密切关注。在某些季度,AT&T派发的股息超过了自由现金流,但我们认为,未来几年不太可能出现这种情况。得益于华纳对自由现金流的推动,与去年(37亿美元)相比,今年的派息仅增加了22%,派息率仍然保持在63%的高位。这表明,未来的股息不仅仅是安全的。股息是安全的,我们必须关注债务,这是最大的风险投资在这里。

  债务对公司来说是最大的风险,但请理解,公司完全有能力偿还债务。我们想指出的是,该公司在降低杠杆率方面正变得越来越积极。在华纳收购后,AT&T的净负债为1,800亿美元,到2020年初,AT&T计划将这一数字降至1,500亿美元。该公司已经在这一目标上取得了巨大进展。在第一季度末,它将净债务减少到1690亿美元。

  它最近还以14亿美元的价格出售了对Hulu的兴趣,我们不要忘记以22亿美元出售哈德逊庭院。这使AT&T处于一个坚实的地位,以实现其杠杆率目标的2.5倍范围内的债务1500亿美元或更少,在年底。请记住,我们预计2019年的自由现金流为260亿美元。一旦该公司每年向股东派发约140亿美元股息,它仍将拥有远超100亿美元的自由现金流,以进一步减少债务。这甚至不包括任何进一步的资产出售。我们还想指出的是,任何时候都不会有大量的债务同时到期。AT&T的债务到期时间表是可控的,未来几十年债务将多次到期。事实上,到2023年之前,2019年以上的自由现金流都不会产生大量债务。

  在这次上涨之后,许多交易员,包括我们自己,都获得了一些利润。 不过,从长期来看,对于收益和进一步的资本增值而言,AT&T仍然是一个强劲的买入选择。由于杠杆率的降低和华纳的稳固整合,AT&T在市场上获得了回报。尽管DirecTV仍在继续权衡,但无线领域的竞争优势和华纳出色的表现,已完全抵消了视频字幕业务所带来的损失。交易收益一直很好,但我们认为最好是长期持有,以形成一个庞大的头寸,你可以用它来补充退休后的收入。

<<AG彩票投注,AG彩票平台